El Banco de España avisa: el boicot energético a Rusia puede restar hasta un 1,4% al PIB

El Banco de España (BdE) cuantifica el impacto económico que tendrá el boicot energético de la Unión Europea (UE) a Rusia en la economía española y europea. En un informe publicado este martes, señala que "una hipotética interrupción de importaciones energéticas procedentes de Rusia acarrearía un impacto sobre el PIB de la economía española de entre un 0,8% y un 1,4% a lo largo del primer año, en función del supuesto que se considere sobre la capacidad de las economías europeas de sustituir las fuentes energéticas rusas".

Asimismo, se prevé un aumento de la inflación de entre 0,8 puntos porcentuales (pp) y 1,2 pp a lo largo del primer año respecto a un escenario sin dichas restricciones. No obstante, el BdE aclara que "en el escenario considerado como más probable, la reducción sería del 1,1% del PIB, y el incremento, del 0,9 pp de la inflación".

El Banco de España también advierte de que España no será la más perjudicada, con un impacto "significativamente mayor" en las tres principales economías del euro (Alemania, Francia e Italia). "En el caso de otras economías europeas, el impacto se situaría entre un 1,9% y un 3,4% para Alemania, un 1,2% y un 2% para Francia, y un 2,3% y un 3,9% para Italia. El impacto sobre el conjunto de la UE se situaría entre un 2,5% y un 4,2% del PIB", detalla en el citado informe.

Impacto negativo a corto plazo

Asimismo, el BdE advierte que "estos valores deben considerarse como impactos a corto plazo y cuya magnitud iría reduciéndose según aumentase la capacidad de sustitución de las importaciones energéticas rusas". De esta manera, las cifras "se pueden interpretar como impactos esperados a lo largo del primer año después del cierre comercial". En un horizonte temporal más amplio, y asumiendo que las restricciones comerciales se mantuvieran en vigor de forma permanente, "los efectos tenderían a reducirse gradualmente".

Los líderes de la Unión Europea alcanzaron en la noche de este lunes un acuerdo sobre el embargo a "más de dos tercios" de sus compras de petróleo ruso. Así lo anunció el presidente del Consejo Europeo, Charles Michel, en un mensaje en Twitter. "Acuerdo para prohibir la exportación de petróleo ruso a la UE. Esto cubre de inmediato más de 2/3 de las importaciones de petróleo de Rusia, cortando una enorme fuente de financiamiento para su maquinaria de guerra", comunicó el funcionario en su tuit.

Transporte e industria, los más perjudicados

El Banco de España destaca que, en líneas generales, los sectores más afectados serían "aquellos más intensivos en el uso de energía, como son el transporte, las manufacturas pesadas o la industria química, mientras que el efecto sería más limitado para los sectores de servicios". No obstante, "la contracción del valor añadido en cada uno de los sectores se debe no solo al impacto directo debido al encarecimiento de la energía, sino también a la propagación de estos efectos directos a través de las cadenas de producción".

Por este motivo, el aumento de costes en algunos sectores con un papel central en las cadenas productivas, como,
por ejemplo, el transporte o la industria química, repercutirá también sobre el resto de las ramas, independientemente de la intensidad energética de estas últimas. Además, el BdE advierte que la propagación de los efectos a través de las cadenas de producción no ocurre exclusivamente entre los sectores de un mismo país: las perturbaciones que sufren los proveedores europeos de las industrias españolas también se harán notar sobre el PIB y el nivel de los precios en España.

El BdE pone el ejemplo a algunos sectores de la economía española como la fabricación de vehículos o la producción farmacéutica, que tienen un alto nivel de dependencia de sus clientes y proveedores situados en otros países de la UE. "Estos sectores se verían expuestos de manera indirecta a las limitaciones de producción en el resto de los países debidas a las restricciones energéticas. En concreto, en torno a la mitad de la caída del PIB estimada para España como consecuencia del cese de importaciones energéticas con origen en Rusia se debería al impacto a través de los flujos comerciales con el resto de los países de la UE", añade.

Un cierre total de los flujos comerciales

Finalmente, el Banco de España señala que "un hipotético cese del resto de los flujos comerciales con Rusia tendría un efecto negativo adicional sobre las economías europeas, aunque su magnitud sería sustancialmente menor que la de la suspensión de las importaciones de materias primas energéticas".

El Banco de España calcula que el efecto sobre el PIB español de un hipotético cierre total del comercio entre Rusia y la UE sería de –1,8%; es decir, implicaría una caída adicional de 0,7 pp con respecto al escenario de cese de las importaciones energéticas.

Este efecto se repartiría entre la suspensión del resto de las importaciones y la de las exportaciones en cuantías respectivas de 0,3 pp y 0,4 pp. En cuanto a la inflación, el impacto total sería de 1,4 pp, con un efecto adicional de 0,5 pp con respecto al escenario inicial, que se explicaría íntegramente por el cese del resto de las importaciones.