Lío entre KPMG y PwC: ambas presumen de ser líderes en fusiones y adquisiciones en 2015

En apenas 24 horas, dos de las cuatro grandes consultoras internacionales (PwC y KPMG) han emitido sendos comunicados públicos para reivindicarse, cada una en solitario, como las entidades líderes en el mercado de fusiones y adquisiciones en España a lo largo de 2015. Estas dos big four ya compiten, desde hace tiempo, por el pastel de la auditoría de Telefónica, un contrato que puede reportar más de 200 millones de euros, tal y como ya informó Vozpópuli.

PwC (PricewaterhouseCoopers) publicó el pasado domingo una nota en la que anunciaba que, "por cuarto año consecutivo", lideraba el mercado de asesoramiento financiero en fusiones y adquisiciones. Para sustentar su comunicado aludía a dos recientes ránkings: uno elaborado por la agencia de noticias Thomson Reuters y otro por la web especializada en transacciones corporativas Mergermarket. Según las cifras calculadas por Thomson Reuters, PwC se situaba por delante de KPMG tras haber asesorado en un total de 115 operaciones (frente a las 77 de KPMG). El segundo cálculo rebaja sustancialmente las cifras totales (46 frente a 37), si bien mantiene el escalafón favorable a la consultora presidida por Gonzalo Sánchez.

Los distintos ránkings (Bloomberg, Thomson Reuters, Mergermarkets) tienen metodologías distintas

Apenas un día después fue KPMG la que remitió una nota de prensa para asegurar que, de acuerdo con un ránking elaborado por Bloomberg, eran ellos y no PwC quienes habían participado en un mayor número de M&A (mergers & acquisitions, en inglés), "al haber asesorado en 60 operaciones completadas durante el año", según la citada nota. Tras esta consultora, según la agencia Bloomberg, no se situaría PwC, sino Ernst&Young (EY), con 28 fusiones y adquisiciones completadas.

Distintas metodologías para medir

Aunque a priori el asesoramiento en operaciones de fusión y adquisición pueda parecer un concepto homogéneo, lo cierto es que los distintos ránkings arrojan cifras muy distintas debido a la distinta metodología que unos y otros emplean. En el caso de Thomson Reuters, por ejemplo, se tuvieron en cuenta todo tipo de "fusiones, adquisiciones, recompras, escisiones, autolicitaciones, compras de participaciones minoritarias y reestructuraciones de deuda", incluidas las del mercado inmobiliario o de la deuda fallida, entre otras.

En el caso de Mergemarkets, por su parte, solo se incluyen acuerdos con un valor de al menos 5 millones de euros. Tampoco se tienen en cuenta las compras de participaciones accionariales menores de un 30% del total, mientras que las operaciones inmobiliarias no han formado parte de las tenidas en cuenta para elaborar su ránking. Por último, Bloomberg solo contabiliza como operaciones completadas aquellas que se clasifiquen como fusiones, adquisiciones, desinversiones, escisiones y autolicitaciones, obviando así las reestructuraciones de deuda, a diferencia de Reuters.

Competencia de la banca de inversión

Las grandes empresas españolas parecen confiar principalmente en las Big Four para sus grandes operaciones de fusión y adquisición, a juzgar por los ránkings publicados esta semana. Y es que tras PwC y KPMG, en dos de las tres clasificaciones están las otras dos mayores consultoras mundiales (Deloitte y EY) en los primeros puestos en el mercado de M&A. 

Tras las grandes consultoras el mercado de las fusiones está plagado de una gran competencia de bancos de inversión internacionales. Son, entre otros, Goldman Sachs (cuarta entidad según Bloomberg, y quinta según Thomson Reuters), Morgan Stanley, Rothschild y Bank of America. Y es que 2015 ha sido un año excelente para las grandes operaciones, tal y como reconocen fuentes del mercado, que apuntan a que el pasado año el mercado de M&A habría crecido un 28% en España.