El posible rescate del Gobierno a Iberia dificulta su fusión con Air Europa

El fondo de 10.000 millones de euros puesto en marcha por el Gobierno para rescatar a compañías tiene más trabas de las que parece. Bruselas es consciente de las ampollas que puede levantar en el mercado el hecho de que el Estado intervenga en el capital de empresas privadas y por eso ha redactado una normativa que es restrictiva en algunos aspectos, como ya ha explicado Vozpópuli. 

El escrito de la UE, lleno de matices, expone que "mientras no se haya amortizado al menos el 75% de las medidas de recapitalización en el contexto de la covid-19, se impedirá a los beneficiarios que no sean pymes la adquisición de participaciones de más del 10% en competidores u otros operadores en la misma línea de actividad, incluidos los que operen en fases anteriores o posteriores a la actividad del beneficiario".

Esto quiere decir, grosso modo, que ninguna empresa rescatada podrá hacer una operación de compra hasta que el Estado miembro no haya recuperado, al menos, tres cuartas partes del dinero inyectado para asegurar la solvencia de dicha en compañía. En España, el mercado pone como clara candidata a estas ayudas a Iberia, la aerolínea nacional que forma parte del conglomerado IAG. 

Ésta ya obtuvo un crédito de mil millones de euros avalado por el Instituto de Crédito Oficial (ICO), pero en los mentideros financieros se sigue especulando con la posibilidad de que el Estado tenga que entrar finalmente en su capital, como ya ha sucedido en otros países. De cumplirse las predicciones del mercado, esta cláusula de la UE complicaría aún más la compra de Air Europa por parte de Iberia. 

La operación aún está pendiente

La operación está pendiente de materializarse en este segundo semestre del año, pero la crisis del coronavirus ha obligado a ambas partes a renegociar las condiciones suscritas el pasado mes de noviembre, cuando se valoró a la aerolínea de la familia Hidalgo en 1.000 millones de euros. Tal y como informó Vozpópuli, el consejero delegado de Globalia -grupo al que pertenece Air Europa- espera ahora que la entidad liderada por Luis Gallego mueva ficha y se plantea recurrir a los tribunales si la operación se frustra.

Iberia cuenta con el 'colchón' económico del 'holding' al que pertenece, IAG, para sobrevivir. A finales de marzo, el efectivo total y las líneas de crédito no dispuestas del grupo -que también incluye a British Airways- superaba los 10.000 millones de euros. Sin embargo, fuentes del sector indican que el grupo es consciente de que Air Europa ha perdido parte de su valor e intentará rebajar el precio pues, además, su liquidez previsiblemente no será la misma tras las turbulencias de estos meses. 

El consejero delegado de Iberia, Luis Gallego, reconocía hace unas semanas que la aviación se enfrenta "a la mayor crisis de su historia". Aunque su aerolínea ha aumentado su liquidez gracias a un crédito sindicado por 700 millones de euros avalado por el Instituto de Crédito Oficial (ICO), alertó de que después de esta crisis Iberia será más pequeña que antes y se encuentra en una clara "desventaja" respecto a otras aerolíneas europeas que han recibido más ayuda por parte de sus países.

Juan José Hidalgo, fundador del grupo Globalia, coincidió en el mismo foro organizado por la CEOE en la necesidad de más apoyo financiero por parte del Estado y confesó que su grupo arrastra "mucho gasto a las espaldas y todo está hecho un desastre". "Por nosotros mismos es imposible salir adelante, estamos secos y no tenemos un duro, no sé cómo vamos a poder resistir", alertaba. 

Bruselas podría hacer una "excepción"

Fuentes del sector indican que existe interés en el Gobierno en ayudar a que la compra de Air Europa por parte de Iberia se materialice, lo que convertiría al hub de Madrid en uno de los más importantes del mundo por las conexiones con Latinoamérica. Pero aunque las partes alcanzaran un nuevo acuerdo, si el rescate a Iberia implica una entrada del Estado en su capital, la fusión con Air Europa podría, como poco, retrasarse.

No obstante, si bien la normativa europea prohíbe este tipo de operaciones cuando el Estado continúe en el accionariado de la empresa compradora, también señala que "en circunstancias excepcionales", las compañías "pueden adquirir una participación de más del 10% en operadores activos en fases anteriores o posteriores a su ámbito de actividad, siempre que la adquisición sea necesaria para mantener la viabilidad del beneficiario".

Esto quiere decir que si Air Europa demuestra que está en situación de vulnerabilidad, IAG podría reactivar dicha compra, no sin antes pasar, como en cualquier otra ocasión, por el filtro de Bruselas. La norma añade que "la adquisición no puede llevarse a cabo antes de que la Comisión haya adoptado una decisión al respecto". También es importante mencionar que si la ayuda supera los 250 millones, deberá ser evaluada por Bruselas y "se tendrá en cuenta la ayuda estatal recibida o prevista en el contexto de la pandemia", en este caso, los avales del ICO.