Olvida el petróleo: el zumo de naranja se convierte en la 'commodity' del año

Los mercados de materias primas han bajado en el último año, pero algunas materias primas de menor tamaño han tenido un rendimiento destacado, desde el cacao (+60%) hasta el azúcar (+45%) y el uranio (+35%). Sin embargo, "ninguna se ha acercado al repunte del zumo de naranja (+100%), que lo ha llevado a un territorio desconocido por encima de los 4,00 dólares/lb y a casi duplicar sus máximos históricos anteriores", explica Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión y trading eToro.

"Ocasionalmente, estos mercados superan nuestras expectativas más descabelladas. ¿Alguien predijo un zumo de naranja a 4 dólares? El potencial de ganancias de esta operación es asombroso", apunda el operador Dave Reiter de Reiter Capital Investments LLC en X (anteriormente Twitter) refiriéndose a la posición que construyeron algunos inversores sobre este contrato.

Laidler considera que la subida de esta materia prima está impulsada “fundamentalmente por la interrupción de la oferta, que puede empeorar con la intensificación de El Niño, y no tiene una solución rápida, ya que las existencias son bajas y los naranjos tardan entre 4 y 15 años en madurar”. No obstante, “se trata de un acto en la cuerda floja, con escasa liquidez comercial, un interés ya elevado de los inversores y consumidores con opciones sustitutivas para el desayuno”.

“El zumo de naranja se comercializa muy poco. No es extremadamente difícil mover el mercado como ocurre con el maíz o la soja”, recuerda Darin Fessler, vicepresidente senior y estratega de mercado de Lakefront Futures & Options, en declaraciones recogidas por Reuters.

Pero más allá de la posible especulación, la gran subida de los precios del zumo de naranja en 2023 se debe a la disminución de la oferta de los principales productores: Brasil (70% del total), México (11%) y, sobre todo, EEUU (6%). Todos ellos se han visto afectados por una combinación de perturbaciones meteorológicas y la propagación de la enfermedad del enverdecimiento de los cítricos. La oferta mundial descendió un 7% el año pasado, hasta 1,5 millones de toneladas, y la producción estadounidense se redujo en un tercio.

Ibiapaba Netto, director ejecutivo de CitrusBR, la asociación que representa a los productores brasileños de zumo, explica que revertir la actual situación de escasez de suministro tomaría tiempo y no es seguro que suceda. “Nuestra última gran cosecha fue hace cinco años. Estamos en una situación de existencias básicamente nulas”, avisa.

Mientras, “la demanda global se ha mantenido estable, con una debilidad secular en Europa y EEUU compensada por el fuerte crecimiento de los mercados emergentes de China y los grandes productores de zumo de naranja, Brasil y México”, destaca Laidler. Por su parte, los inventarios mundiales se han reducido en cuatro quintas partes en los últimos años, “lo que da poca flexibilidad para hacer frente a cualquier perturbación”.

La cesta del desayuno, disparada

El experto de eToro cree que el aumento de los precios de los productos básicos para el desayuno “repercutirá inexorablemente en la cadena de suministro hasta llegar a las estanterías de los supermercados”. Se trata de una amenaza inminente para los recientes descensos de los precios de los alimentos de consumo, que han contribuido a reducir la inflación.

“Nuestra cesta de igual ponderación de nueve productos populares para el desayuno ha subido un 25% este año, frente a una caída del 3% del índice Bloomberg de materias primas”, explica. Las subidas de este año están encabezadas por el zumo de naranja (+100%), el cacao (+60%), el azúcar (45%), la avena (+15%) y la carne de cerdo (+15%). Ello compensa con creces la caída del trigo (-25%), la leche (-10%), el café (-4%) y el té (-2%).