El impacto de la subida de la luz en la economía española supera la media europea

El verano está demostrando a los españoles que la era de los precios altos de la luz ha llegado para quedarse. Y nadie es capaz de predecir cuánto tiempo durará. Un problema que está afectando a las principales economías europeas, aunque el castigo es mayor en unos países que en otros. España es uno de los países miembros de la zona euro más afectados. 

La electricidad golpea a la cesta de consumo de los hogares españoles en un 3,5%, frente al 2,9% en el promedio del área del euro. Entre las economías de mayor tamaño del área, las ponderaciones ascienden a un 3%, un 3,2% y un 2,3% en Alemania, Francia e Italia, respectivamente. Este es uno de los datos que destaca el Banco de España en su reciente informe titulado ‘El papel del coste de los derechos de emisión de CO2 y del encarecimiento del gas en la evolución reciente de los precios minoristas de la electricidad en España. 

Otro de los factores que castiga a los consumidores españoles más que a la mayoría de sus vecinos europeos es el impacto que tiene el alza de los precios en el mercado mayorista en el consumo final de los hogares acogidos al precio regulado (PVPC). “El sistema de precios dinámicos provoca que el encarecimiento de la electricidad tenga un impacto directo en el repunte observado de la inflación general en España en mayor medida que en el conjunto de la zona euro y en las principales economías que la integran”, detallan los analistas del regulador bancario. 

Un segundo impacto que ha sido particularmente reducido en los casos de Alemania y Francia, donde el incremento de precio de la luz experimentado en los mercados mayoristas no se ha trasladado aún a los hogares. Esto se debe a las diferencias regulatorias y a los tipos de contratos más comunes en el mercado minorista de electricidad en estos países. Alemania no cuenta con precio regulado y Francia cuenta con una diferencia abismal entre los consumidores que están en el libre mercado con los acogidos en el mercado regulado. 

En España en torno al 40% de los hogares se encuentran adheridos a un sistema de precios dinámicos o regulado (el PVPC). Este sistema se caracteriza por la elevada frecuencia de revisión de los precios, lo que explica que la traslación de los movimientos de precios en el mercado mayorista a los precios pagados por el consumidor final sea mayor y más rápida, rasgo que también se observa en otros mercados europeos en los que también hay una elevada proporción de consumidores adheridos a sistemas basados en contratos de precios dinámicos, como Suecia o Estonia.

Una crisis de la luz europea

El Banco de España insiste en que el impacto del incremento de los precios del gas y de los derechos de emisión sobre el precio de la electricidad en el mercado mayorista no es un fenómeno aislado del mercado español. Las principales economías de la zona euro han experimentado un incremento de precios muy similar desde el arranque de 2021. Una crisis de la luz europea que se debe a que los mercados mayoristas de la electricidad comparten el carácter marginalista del proceso de fijación de precios. 

Sin embargo, el impacto de los movimientos de los precios de la luz en los mercados mayoristas sobre los precios de consumo es muy diferente por países. En concreto, el precio final de la electricidad soportado por el consumidor doméstico es sustancialmente más volátil en España que en las principales economías de la Unión Económica y Monetaria (UEM), a diferencia del caso de la energía no eléctrica, para la cual la evolución de los precios por países se mueve más a la par. 

¿Qué sistema es mejor?

El regulador asegura que tanto el mercado libre como el regulado tiene sus inconvenientes. Las tarifas de precio fijo se eliminan la incertidumbre relativa a posibles cambios en los precios, pero, en contrapartida, se incorpora una prima por la eliminación del riesgo que se refleja en precios más elevados. Por otro lado, según detalla su informe, las tarifas de precio dinámico o regulado ofrecen precios medios más reducidos, pero, en compensación, el consumidor debe soportar la volatilidad de los precios y, por tanto, una mayor incertidumbre sobre su gasto energético.

En ausencia de precio regulado, como es el caso de Alemania, el consumidor contrata la tarifa que prefiera en un mercado libre de características dispares. Incluso en aquellos países que cuentan con tarifa regulada, como Francia, solo una parte de los consumidores están adheridos a este tipo de contratos. El caso de España es el único que cuenta con un precio regulado dinámico. 

Una situación que, según concluye el Banco de España, ha causado que el encarecimiento de los precios de la electricidad en el mercado mayorista haya provocado cerca de una tercera parte del aumento de la tasa interanual del índice armonizado de precios de consumo en España entre diciembre de 2020 y junio de 2021, mientras que su contribución en las principales economías de la zona euro habría sido muy inferior. “Las discrepancias en los sistemas de fijación de precios minoristas de la electricidad podrían estar detrás de las diferencias encontradas”, destacan los analistas.