¿Hay riesgos reales de contagio en la banca por la crisis del Silicon Valley Bank?

El pánico se ha desatado este lunes 13 en las bolsas europeas por el posible efecto contagio en la crisis del Silicon Valley Bank (SVB) en Estados Unidos. Pero, ¿hay riesgos reales para pensar que arrastrará a los bancos del Viejo Continente?. Es pronto para responder a la gran pregunta, si bien hay otros interrogantes que están sobre la mesa:

1.- ¿Por qué ha quebrado el SVB?
Las fuertes subidas de los tipos de interés, que en Estados Unidos están en la horquilla del 4,5% y el 4,75%, han devaluado los activos de la entidad, que centró su estrategia en la compra de deuda pública estadounidense, que ha perdido valor en los últimos meses.

2.- ¿Es similar a lo que ocurrió con Lehman Brothers?
La crisis del SVB ha vuelto a traer la imagen de la caída de Lehman Brothers a los despachos de los directores financieros de los bancos. Si bien, la situación es muy diferente. Primero, porque el Silicon Valley Bank tiene un modelo de negocio basado en financiar empresas emergentes y tecnológicos. Se trata de un segmento acotado. Y segundo, porque el caso de Lehman se precipitó por las conocidas hipotecas subprime, mucho más extendidas en todos los mercados.

3.- ¿Hay bancos similares en España o en Europa?
No. El modelo de negocio del SVB es muy especializado en empresas emergentes o start-up. No hay bancos europeos que coticen en Bolsa con un modelo de negocio similar. En Europa el Banco Central Europeo (BCE) está más preocupado por entidades que son poco rentables incluso en un contexto de subidas de tipos, pero no generan un problema similar al de Estados Unidos.

4.- ¿Por qué caen los bancos entonces con fuerza en Bolsa?
"No hay elementos racionales, todo es una cuestión emocional", resume un director financiero de uno de los grandes bancos del Ibex. Las entidades españolas consideran que no hay que temer por el efecto contagio y limitan el impacto inicial a una "sobrerreacción" del mercado. También existe la versión de que tras varios meses con ganancias en Bolsa, los inversores han aprovechado el momento de la crisis del SVB para recoger beneficios.

5.- ¿Qué puede hacer el BCE para evitar el contagio?
De momento, esperar. El BCE no ha comunicado nada a los bancos españoles tras la crisis del Silicon Valley Bank. Sigue con atención la situación en Estados Unidos y en todo caso, como señalan fuentes financieras, tendría herramientas suficientes como cortafuegos. Podría, por ejemplo, abrir una línea de financiación de liquidez en condiciones favorables, pero esta alternativa sería en el punto más extremo y replicaría la actuación de la Fed.

6.- ¿Están los bancos españoles preocupados?

No. Se considera que el caso del SVB es aislado y no debería tener mucho recorrido en los próximos días. Aunque la incertidumbre por la liquidez del sistema sí que podría provocar cambios en las estrategias comerciales.