Sigue la locura de la banca privada: más de 50 nuevas sicavs en el primer trimestre y además caras

Unas 50 sicav se han registrado en España a lo largo de este trimestre, concretamente 49, con datos registrales tomados a 21 de marzo, lo que permite suponer que se superarán sin problemas la cincuentena en los tres primeros meses de ejercicio. Se trata de nuevos fondos de inversión para altos patrimonios, que precisan al menos de 2,4 millones de euros para ser constituidos.

El dato está sorprendiendo mucho en mercado ya que, además, se trata de sociedades caras, con gastos elevados, según se puede ver en la tabla adjunta. La cifra de gastos es la que figura en la Documentación Fundamental para el Inversor (DFI, o ‘folleto simplificado’) en la página web de la CNMV.

En el regulador aclara que ese dato “es indicativo del gasto a soportar a lo largo un año y representa todos los gastos anuales y demás pagos a detraer de los activos de la institución de inversión colectiva. Al ser una nueva inscripción, es un dato simulado, para su cálculo se ha tenido en cuenta las comisiones y otros gastos que tendrá el fondo”.

En cualquier caso, se trata de la primera información que dispondrá el cliente cuando quiera invertir en estos instrumentos de nuevo cuño. En algunas sicavs figura un ND en la casilla de gastos, porque a pesar de estar registradas mercantilmente, todavía no aparecen en los archivos de la CNMV. Será cuestión de semanas.

Sicavs nuevas en 2014 

Nombre	Fecha Registro	Gestora	Gastos
MARLAND CAPITAL	17/01/2014	Bankinter	1,37
TORANO CAPITAL	17/01/2014	Bankinter	0,72
BLACKSMITH INVERSIONES	24/01/2014	Barclays	0,96
Mercole	06/02/2014	Bankinter	1,27
KAI WEST INVESTMENT	07/02/2014	Bankinter	1,2
VIPOZO INVERSIONES	07/02/2014	Bankinter	1,13
Queiles	10/02/2014	Bankinter	1,36
Vertical	12/02/2014	Bankinter	1,77
Sofercan	12/02/2014	Bankinter	ND
AF RENTA ALFA INDICES	14/02/2014	Banco Madrid	1,06
Aurora Valores	26/02/2014	Bankinter	1,1
MERCOLE INVERSIONES, SICAV, S.A.	28/02/2014	Bankinter	1,27
TAMBRE VALUE, SICAV, S.A.	28/02/2014	Bankinter	2,67
Nuka Capital	28/02/2014	Bankinter	ND
XD Inversiones	05/03/2014	Bankinter	ND
Pallaresa Capital	05/03/2014	Bankinter	ND
MEGAS ALEXANDROS, SICAV, S.A.	07/03/2014	Bankinter	1,1
QUEILES INVERSIONES MOBILIARIAS, SICAV, S.A.	07/03/2014	Bankinter	1,36
Penta Force	11/03/2014	Bankinter	ND
ANJOMA 2013	07/02/2014	BBVA	0,88
Aljamis 98	11/02/2014	BBVA	ND
Sifal	07/03/2014	BBVA	ND
Chindor	10/03/2014	BBVA	ND
Frasol 2014	18/03/2014	BBVA	ND
Pevemar	13/02/2014	BNP	1,46
Inversiones Carvazal	20/03/2014	BNP	ND
Ruisanjol	10/03/2014	BNP Paribas	ND
EXCEL EQUITIES	24/01/2014	Caixa	0,8
ROMIKI INVEST	24/01/2014	Credit Suisse	0,41
Ronile	12/02/2014	Credit Suisse	0,41
CEDRE DU LIBAN	14/02/2014	Credit Suisse	0,5
CARLINVEST 2014 SICAV	14/02/2014	Credit Suisse	0,5
MONTE TORRECILLA INV.	21/02/2014	Credit Suisse	0,68
Monama Inversiones	14/03/2014	Credit Suisse	ND
Belcaire 21	17/03/2014	Credit Suisse	ND
Ursus 3 c	20/03/2014	Credit Suisse	ND
Aresta Valores	26/02/2014	Gesalcalá	ND
Huerces inversiones	27/02/2014	Gesalcalá	ND
Oropesa Santa yo	10/03/2014	Gesalcalá	ND
Genos Inversiones	10/03/2014	Gesalcalá	ND
URDANE *	17/01/2014	Lombard Odier	1,24
Alzirun Cartera	17/03/2014	March	ND
Damaz Invest	20/03/2014	March	ND
INVERSIONES MOONLIGHT	10/01/2014	Sabadell Urquijo	0,77
CARTERA GALATEA	07/02/2014	Sabadell Urquijo	0,73
FIBLOND	06/02/2014	Santander	ND
Rampri	12/03/2014	Santander	ND
Dolly Dolly 5	18/03/2014	Urquijo	ND

Fuente: elaboración propia con datos de CNMV y registro mercantil

Como puede verse en la tabla, Bankinter es la entidad con mucha diferencia que más sociedades capta: 18 de 49. Le sigue a distancia Credit Suisse, con 8. Son varias las explicaciones que se escuchan en mercado para este crecimiento del banco que preside Pedro Guerrero. Por un lado, un proceso de fichaje casi incesante de comerciales de banca privada.

Asimismo, hay un proceso innegable de traspaso de depósitos hacia otros vehículos de inversión como las sicav, con mayor capacidad para ofrecer rendimientos y más margen para la entidad. Sin olvidar el fichaje, hace meses, de Gonzalo Antón, responsable de banca privada de Bankia.

'Onshorización'

En el caso de Credit Suisse, cabría añadir el proceso de ‘onshorización’, tal como lo denominan ya en algunos foros. Del off shore al on shore, es decir, la afloración y/o repatriación de dinero desde paraísos fiscales, zonas con opacidad fiscal o secreto bancario, debido a la mayor persecución de los Gobiernos al capital no reconocido.

Además, muchos inversores que habían regularizado su situación con Hacienda se están dando cuenta de que no les merece la pena mantener su dinero fuera de España, entre otras cosas porque les resulta muy caro, ya que los mercados off shore han aplicado comisiones estratosféricas a cambio de la elusión fiscal.

Esto último es negado oficialmente desde las entidades promotoras y las asociaciones del sector, que no desean que se relacione de manera directa el dinero invertido en sicavs con la reciente amnistía fiscal y menos aún con la evasión de impuestos, pero la ‘onshorización’ es un fenómeno irreversible ya.

El 1%, o más

Otro aspecto que sorprende es el de los elevados gastos. De las 25 sicavs sobre las que la CNMV ya publica estimación de gastos, 15 rondan o superan el 1%, una cota muy elevada, que sólo podrá justificarse con gestión sofisticada y, por supuesto, con buenos resultados.

En mercado se comenta que una sicav con una comisión media inferior al 0,60% no es rentable, de la misma manera que casi no lo son las que tienen bajos patrimonios.
Por el contrario, las más grandes tienen una gran capacidad para negociar sus costes. Amancio Ortega en su día exigía comisiones inferiores al 0,20% y Morinvest, de Alicia Koplowitz, incluye en su DFI unos costes del 0,15%.

Caras o baratas, el caudal de dinero a las sicav sigue incesante. La cifra total ronda las 3.100 ya que la cifra de disoluciones es más baja. Desde junio se han registrado unas 140, mientras que desde finales de 2012 se han disuelto unas 20 y en este ejercicio sólo una, frente a 49 nuevas.

Eso sí: apenas 20 entidades han sido las que han registrado en este periodo, con Bankinter, BBVA, Credit Suisse, UBS y Santander como entidades más activas. Son muchas las entidades que muestran su extrañeza sobre este hecho, ya que mientras unas crean sicavs con una enorme facilidad, otras reconocen que en varios años apenas han logrado crear alguna, ya que no resulta fácil convencer al cliente.

En estos tiempos de crisis, el dinero VIP continúa emergiendo con furor inusitado y, por supuesto, inesperado.