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El Liberal

Mediaset España, análisis de Renta4 antes de la presentación de resultados

Sede Mediaset España

“Posible nueva revisión de gastos operativos ante la debilidad del mercado publicitario en TV. La caída habría sido del -4,5%e, a falta de conocer las cifras de Infoadex, inferior al -6,5% que espera el consenso”. Estas son algunas de las conclusiones de los analistas de Renta4. Este análisis se realiza antes de que la compañía presente sus resultados.

Se ha revisado a la baja la previsión para el conjunto del año hasta -5,0% R4e (vs -3,0% anterior, revisado inicialmente desde -1,5%), haciendo que la previsión de Renta4 de -1,5% para 2020 resulte excesivamente optimista. Entre los motivos:

  • Debilidad del ciclo económico.
  • Caída del consumo TV.
  • La repetición de elecciones.
  • Una difícil comparativa por la celebración del Mundial.

Con una cuota publicitaria del 43,0%e, en comparación al 43,8% en el 3T18 y 43,2% en 1S19 y una audiencia del 29,0% en el trimestre (+0,36 pp vs 3T18 y -0,37 pp vs 2T19), esperamos que tenga un peor comportamiento relativo.

Mediaset España

Los ingresos retrocederían un -5%, en línea con las previsiones de consenso. Respecto a los gastos operativos, prevemos ahorros del 5% en comparación al 3T18, inferiores a los que espera el consenso. Así el EBITDA retrocedería un 17% en comparación al +2% de consenso. No de descarta una nueva revisión a la baja de la guía, en el actual contexto de debilidad de la inversión publicitaria TV, aunque Renta4 es consciente de que se encuentran cercanos a su suelo.

En la conferencia los analistas estarán pendientes de:

  • Perspectivas del mercado publicitario a medio plazo. Se espera un mercado publicitario cayendo un -5,0% en 2019, susceptible de ser revisado de nuevo a la baja y que hace que la  previsión de -1,5% para 2020 sea demasiado optimista,
  • Guía de gastos 2019e, donde se espera (y el consenso) una nueva revisión a la baja (anterior 710 mln eur), reiterando su flexibilidad ante la debilidad del mercado
  • Comentarios sobre el acuerdo de fusión con la matriz italiana, actualmente suspendido de forma cautelar por el procedimiento judicial iniciado por Vivendi.

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