Analistas e inversores señalan que el fin del veto a las posiciones cortas es inminente

El fin del veto a las posiciones cortas es inminente, según apunta el consenso de inversores y analistas consultados por Efe, que dan por hecho que la Comisión Nacional del Mercado de Valores levantará esta semana la prohibición impuesta hace seis meses. El próximo jueves 31 finaliza el plazo que la CNMV impuso para limitar la especulación sobre algunos valores, y que ahora podría ser extendida o, como opina el mercado, ser eliminada. Los expertos dan por supuesto que la decisión se conocerá antes.

Las ventas en corto o apuestas a la baja consisten en tomar prestadas acciones para venderlas en el mercado con la esperanza de que su precio caerá. Si esto ocurre, los títulos se recompran más baratos y se devuelven a su propietario, con lo que el especulador obtiene como ganancia la diferencia entre el precio de venta y el de recompra posterior. Es una práctica muy extendida en los mercados, pero que en épocas de crisis puede agravar la propia tendencia bajista de los valores afectados.

Tal y como indican en el departamento de análisis de Renta 4, nadie espera que la prohibición se prolongue, dado que las condiciones del mercado español han mejorado de forma notable. La mayoría de los analistas consultados por Efe consideran oportuno el levantamiento del veto, que quizás podría mantenerse activo sólo para los valores del sector financiero.

La reanudación de las ventas a corto, explica el analista de Self Bank Julián Lirola, mejorará la liquidez del mercado y atraerá a inversores extranjeros. No obstante, desde la sociedad de inversiones Exane BNP Paripas advierten de que el levantamiento del veto perjudicará la cotización de aquellas compañías cotizadas que mejor se han comportado en bolsa desde que se prohibió esta operativa. En concreto, señalan a Bankinter, Acciona, BBVA, Gamesa, Banco Sabadell, Mediaset, Santander, ACS, Indra y FCC, aunque coinciden en la posibilidad de que la CNMV levante las restricciones, pero las mantenga en lo relativo a las entidades financieras. Para la entidad francesa, la decisión de levantar o mantener la prohibición es fundamentalmente "política".

Rechazo a la prohibición

El rechazo a esta prohibición ha sido prácticamente unánime entre los agentes del mercado, entre los que ha destacado el presidente de la bolsa española, Antonio Zoido, que en diciembre, en el balance anual de los mercados españoles, señalaba que España era el "único país junto con Grecia en el que la prohibición afecta a todos los valores cotizados". Además, Zoido denunciaba el efecto negativo que la prohibición tenía en los niveles de contratación, y añadía que una vez superadas las ultimas ampliaciones de capital del sector financiero y recibidos los fondos para los bancos nacionalizados, no cabía otra alternativa que levantar el veto.

También ha habido voces favorables a la prohibición, procedentes de algunas entidades financieras o empresas cotizadas de otros sectores que se veían perjudicados por los especuladores. En concreto, directivos del Banco Popular han manifestado en alguna ocasión que las posiciones cortas han hecho mucho daño a la cotización de la entidad. También la patronal bancaria (AEB) se ha pronunciado a favor de la prohibición ya que esta operativa introduce una "volatilidad extrema" que carece de justificación objetiva.

El analista de atlCapital Félix López admite que las entidades financieras podrían acusar, al menos a corto plazo, el levantamiento de la prohibición con una mayor volatilidad, aunque a medio y largo plazo no cree que tenga un efecto "dramático".

En octubre de 2011 el Parlamento, el Consejo y la Comisión Europea formalizaron un acuerdo para regular las ventas a corto y los llamados Credit Default Swaps (CDS), derivados que cubren el riesgo de una suspensión de pagos de un país o de una compañía, con el objetivo de limitar la especulación sobre las deudas soberanas. En España, la CNMV decidió el 23 de julio de 2012 prohibir las operaciones cortas o bajistas, una limitación que renovó en octubre de ese año y que en principio expira a finales de este mes.

El supervisor bursátil español ya había prohibido las posiciones cortas entre agosto de 2011 y febrero de 2012 de acuerdo con Francia, Italia y Bélgica, aunque en aquella ocasión la veda afectaba sólo a los valores del sector financiero.