El Gobierno se agarra a la subida de tipos para recuperar más ayudas de Bankia

El Gobierno también quiere aprovechar el ciclo de subidas de tipos. Acaba de ampliar dos años más, hasta finales de 2025, el plazo límite para salir del accionariado de CaixaBank, donde el Estado tiene un 17% heredado de la fusión con Bankia. El banco catalán es el mejor posicionado para beneficiarse del rally del euríbor, que puede llegar al 4% este año, lo que ayudará al Gobierno a recuperar el máximo de los 24.000 millones inyectados en la extinta Bankia.

Con el cambio de paso del Banco Central Europeo (BCE) para atajar la inflación, Pedro Sánchez rescató en julio del pasado año el plan de 2018 de crear un nuevo impuesto a la banca por los "beneficios extraordinarios" que provocará la subida del precio del dinero. El nuevo gravamen acaba de entrar en vigor y se alargará, como mínimo, hasta 2024. Pero Sánchez también quiere sacar rédito al meteórico ascenso del euríbor para poner en valor el paquete de acciones que tiene el Estado en CaixaBank.

CaixaBank tiene un perfil muy hipotecario y controla el 26% de la cuota de mercado en España. Es por ello el banco español con mayor sensibilidad al ritmo histórico de cuatro subidas del precio del dinero hasta el 2,5%. Y el que más ingresos extra tendrá si el BCE acomete nuevas subidas "significativas", como prometió la presidenta del Eurobanco, Christine Lagarde, y el mercado descuenta hasta al menos el 3,25% en la primera mitad de este año.

El equipo directivo de CaixaBank estima que por cada 100 puntos básicos de subidas del precio oficial del dinero mejoraría en unos 1.500 millones de euros, sus ingresos típicos un año después, cuando se actualizará la cartera hipotecaria al completo. Es decir, que el efecto de la política monetaria (con una subida de tipos de 250 puntos básicos entre julio y diciembre) se notará en las cuentas, sobre todo a partir del segundo semestre de este ejercicio.

También hay que tener en cuenta que el banco presidido por José Ignacio Goirigolzarri será uno de los más impactados por el 'impuestazo'. El gravamen del 4,8% de los ingresos típicos y las comisiones por la venta de productos financieros tendrá un coste para CaixaBank de entre 400 y 450 millones en 2023, con cargo a los resultados del cierre del pasado año.

Rompe máximos en Bolsa

"Con el objetivo de proteger el interés general", justificó el Gobierno tras aprobar en el último Consejo de Ministros de 2022 el nuevo plazo para salir de CaixaBank. Y apuntó al potencial de la acción de la entidad en un entorno de "tipos de interés al alza". Sin ir más lejos, el banco catalán ha perforado varias veces el precio máximo en Bolsa, hasta el récord de 3,89 euros que marcó al cierre de la sesión de este jueves.

Tiene una capitalización cercana a los 32.000 millones de euros, con lo que el 17% del Estado vale casi lo mismo que Sabadell, la cuarta entidad por activos en España y que tiene un valor de mercado de más de 5.000 millones. Y los analistas dan un potencial de revalorización a CaixaBank superior al 7%.

El Estado tendrá más fácil vender paquetes de CaixaBank a precios más altos tras ampliar el plazo para salir del accionariado de la entidad"

El Gobierno puede cambiar por ley cuantas veces quiera el plazo para vender el paquete heredado de Bankia y sin requerir del plácet de Bruselas, que aportó la mayoría de los fondos para el rescate. De hecho, es la cuarta prórroga que se concede para dejar atrás uno de los episodios cruciales de la crisis financiera: el rescate a Bankia en 2012.

Colocaciones por paquetes

El plazo finalizaba en diciembre de 2023, pero la ampliación responde a una lógica estrategia para hacer una colocación más favorable en el mercado. Los asesores recomendaron al Gobierno alargar la salida de CaixaBank para evitar un descuento mayor en la venta de pequeños paquetes del 17%, ya que los inversores exigirían mejores condiciones al agotarse el tiempo.

Sin el corsé de 2023, el Estado puede hacer varias colocaciones a precios más altos para recuperar el máximo de ayudas públicas, como recuerdan fuentes próximas a los bancos de inversión que pilotan la estrategia del Frob, a través del que el Estado articula su participación. La estrategia del fondo de rescate no pasa por deshacerse de varios paquetes en ventanas consecutivas.

El Estado inyectó en BFA-Bankia más de 24.000 millones de euros para su recapitalización y la de Banco Mare Nostrum (BMN), entidad que absorbió en 2017. La estrategia de salida del Frob ha sido a través de la venta de pequeños paquetes. Sólo se han hecho dos hasta el momento: del 7,5% en febrero de 2014 y otra del 7% en diciembre de 2017. Desde ese momento han pasado cinco años y un cambio de partido político en La Moncloa.

Con las plusvalías de estas desinversiones, el Estado ha recuperado sólo alrededor de 3.500 millones, incluyendo el pago de dividendos de Bankia desde 2014 y de CaixaBank en 2021. Ahora bien, este dinero no se ha ingresado en las arcas del Estado, ya que permanece retenido en BFA, la antigua matriz de Bankia. Es más, parte de estos recursos se han destinado a cubrir el coste de los litigios con inversores por la salida a Bolsa.