Han pasado ya casi cinco años del inicio de la pandemia y los niveles de inversión privada que existían en España a finales de 2019 aún no se han recuperado. A finales del año pasado se situaba aún alrededor de un 5% por debajo. Esta debilidad, en un contexto de elevado crecimiento económico, se destaca en la mayor parte de los análisis como foco de preocupación.
Lo peor es que no se esperan grandes avances a corto plazo. Según ha podido saber Vozpópuli, los economistas del Banco de España (BdE) calculan que será en el segundo semestre de 2027 cuando la inversión privada recupere el nivel precovid. Es decir, las empresas habrán vuelto al nivel de partida ocho años después.
La inversión privada tiene en cuenta todos los valores de la formación bruta de capital fijo excepto la inversión pública y la inversión en vivienda. Y son esos, precisamente, los que peor se están comportando. Comprende desde la renovación de maquinaria para producir más y mejor, a la inversión en programas informáticos, i+D o bases de datos.
El 'tirón' de la inversión pública
En sus últimas proyecciones macroeconómicas, el Banco de España comparó la evolución de la inversión privada en España, Estados Unidos y la eurozona. La conclusión a la que llegó es que mientras en España seguía a finales de 2024 por debajo del nivel precovid, en el conjunto de la zona euro ya se había superado y en EEUU estaba un 40% por encima.
Al hacer el mismo ejercicio con la inversión pública, el resultado era muy diferente. A finales de 2024 España estaba ya un 40% por encima del nivel precovid. Un avance significativamente superior al de la eurozona y al de EEUU, ambos con crecimientos en la inversión pública que rondaban el 20%.
Sin embargo, el fuerte impulso que ha registrado el sector público no ha bastado para que los niveles conjuntos de inversión en términos de Contabilidad Nacional (formación bruta de capital) se recuperen. A finales de 2024, el volumen agregado se situaba aún dos puntos por debajo del nivel prepandemia.
La consecuencia de este débil crecimiento en la inversión privada es que perderá peso en la composición de nuestro PIB. Mientras la inversión pública, el consumo (especialmente el público, pero también el privado) o las exportaciones habrán avanzado en esos ocho años (2019-2027), la inversión productiva volverá a la casilla de salida.
Además, los expertos del supervisor bancario analizan el fenómeno como un riesgo para la economía española. Pese al buen comportamiento respecto a otras economías de nuestro entorno, advierten que la atonía que persistentemente viene mostrando la inversión empresarial supone un freno para el crecimiento del PIB y de la productividad.
