Europa, parque temático

O somos tontos o tenemos el enemigo en casa

El 4 de abril del pasado año, y bajo el título: Las posiciones cortas: ¿Son trileras? publiqué en este blog un artículo sobre las tan traídas operaciones de Bolsa, y terminaba el mismo escribiendo que, o somos tontos, o tenemos el enemigo dentro de casa, o, a lo peor, las dos cosas. Pues bien, hoy, casi un año después, me reitero afirmando que somos tontos y tenemos el enemigo en casa al haber levantado la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) la prohibición de las posiciones cortas o bajistas. Y coincido plenamente con la opinión manifestada por Antonio Huertas, presidente de Mapfre, cuando dice que el levantamiento de la prohibición es un auténtico disparate, sumándome también a su reflexión de que los “cortos” son movimientos puramente especulativos que no favorecen la libertad de mercado y, además, dejan indefensos a los pequeños accionistas que no tienen ni la capacidad ni la información suficiente para reaccionar.

Y dejémonos de fariseísmos. No cabe afirmar que la prohibición es un ataque a la libertad de mercado. ¿De qué mercado estamos hablando? Me imagino que del de los hedge funds y no del de los accionistas o pueblo llano y soberano. Y ¿de qué libertad? Seguro que de la de los todopoderosos poderes económicos, que son los que obtienen pingües beneficios frente a las cuantiosas pérdidas de los accionistas minoritarios. Recordemos que los beneficios pueden llegar al 25% del movimiento bursátil, es decir, alrededor de 25.000 millones de euros que otros van a perder, bajo la otra manifestación igual de farisea que sostiene que las posiciones bajistas contribuyen a incrementar la liquidez de los valores y la profundidad del mercado. Y entonces me pregunto si tanto fariseísmo justifica los daños causados a la ya depauperada clase media que está siendo privada de la capacidad de ahorrar ante las pérdidas provocadas por este tipo de movimientos o por la bajada de su rentabilidad producida por otras medidas también recientemente adoptadas.

Además, no olvidemos que a través de la “rumorología fugaz y temporal” sobre malas --e intencionadas-- noticias especialmente promovidas cuando está levantada la prohibición se puede  hacer caer la cotización bursátil e incrementar las ganancias de los especuladores bajistas. Si se investigaran en profundidad esos movimientos y sus orígenes, quizá más de uno se llevaría la sorpresa de que sus propios títulos pueden estar haciendo caer el valor de la empresa que gestiona, mientras, ajeno a ello, se pregunta qué mano negra “mece la cuna” de su errático comportamiento.

Y como lo que no son cuentas son cuentos, analicemos la siguiente tabla de los valores del Ibex comparando estas cuatro fechas:

- 15.02.2012: fecha autorización de cortos

- 23.07.2012: fecha prohibición de cortos.

- 29.01.2013: fecha previa a autorización de cortos.

- 11.02.2013: último cierre de mercado

Nombre

15/02/2012

23/07/2012

29/01/2013

11/02/2013

ABERTIS INFR

11,949

9,376

12,980

12,595

ACCIONA

58,177

33,122

62,050

47,885

ACERINOX

10,232

7,718

8,640

8,121

ACS

20,173

11,410

18,585

17,130

AMADEUS

14,007

15,387

18,520

19,050

ARCELOR MITTAL

15,655

11,507

13,200

12,255

B.POPULAR

1,751

0,718

0,702

0,657

B.SABADELL

2,386

1,293

2,115

1,710

BANKINTER

4,973

2,194

4,081

3,874

BBVA

6,505

4,419

7,704

7,343

BOLSAS Y MERCADOS

19,076

13,859

21,445

21,260

CAIXABANK

3,665

2,210

3,130

2,833

DIA

3,430

3,735

5,620

5,656

ENAGAS

13,851

13,144

17,795

17,130

ENDESA

15,046

12,350

17,265

16,840

FCC

16,971

7,686

10,490

8,892

FERROVIAL

8,392

7,794

11,750

11,200

GAS NATURAL

12,094

8,649

15,025

14,500

GRIFOLS

14,705

21,576

25,600

24,755

IAG

2,075

1,904

2,569

2,530

IBERDROLA

4,256

2,728

4,104

3,721

INDITEX

66,756

78,919

103,100

102,100

INDRA

9,480

6,650

10,290

9,007

MAPFRE

2,362

1,445

2,321

2,203

MEDIASET

4,145

3,802

5,740

5,225

OHL

21,251

15,860

23,770

23,100

R.E.C.

34,332

31,371

41,490

39,785

REPSOL

19,203

11,466

17,140

15,725

SACYR

3,229

1,090

1,825

1,671

SANTANDER

5,711

4,023

6,496

5,904

TECNICAS REUNIDAS

28,625

31,963

38,785

36,790

TELEFONICA

11,734

9,020

10,880

9,948

VISCOFAN

30,715

33,675

39,450

39,000

Capitalización

406.206,74

308.288,49

437.306,55

410.882,58

-97.918,26

129.018,07

-26.423,97

-24,1%

41,85%

-6,0%

NB: No está incluida Abengoa que realizó un split a finales del pasado año.

Como se puede fácilmente apreciar, el día 23 de julio de 2012 (fecha de prohibición de cortos), se produce una pérdida de capitalización de 98.000 millones de euros (-24,1%). El día 29 de enero de 2013 (fecha previa a la autorización de cortos), se tiene una ganancia de capitalización, versus la fecha de referencia anterior, de 129.000 millones de euros (+41,85%). El día 11 de febrero de 2013 (último cierre de mercado), se genera una pérdida de capitalización respecto de la fecha anterior de 26.400 millones de euros (-6,0%).

Así las cosas, ¡por favor! no seamos tontos, no admitamos el enemigo en casa, y, por encima de todo, que no nos engañen diciendo que la bajada de cotización se produjo en un caso por la repercusión de la reforma laboral y en el otro por los escándalos de corrupción.

Y como siempre, ya que lo cortés no quita lo valiente, les continúo animando a luchar contra esa lacra tan arraigada en nuestra sociedad: la corrupción. Como dijo Bernard Shaw,“el capitalismo ha destruido nuestra creencia en cualquier otro poder efectivo que no sea el interés propio mantenido por la fuerza”.


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