El blog de Paula Mercado

Retornos importantes en Asia, pero con perspectivas mixtas

El grupo de economías avanzadas de Asia-Pacífico, que incluye Japón, Hong Kong y Australia entre otras, se espera que avance un 2,20 por ciento en 2015 y un 2,40 por ciento en 2016. El lento crecimiento de Japón está lastrando el crecimiento de estas economías. Corea también se ha ralentizado, primordialmente debido al débil sentimiento del inversor y del consumidor. El grupo de mercados emergentes de Asia se estima crecerá un 6,60 por ciento en 2015 y un 6,40 por ciento en 2016, aunque la locomotora china está desacelerando. Por otra parte, las expectativas para el grupo de los cinco –Indonesia, Tailandia, Malasia, Filipinas y Vietnam– son mixtas.

La categoría VDOS de fondos de inversión de Renta Variable Internacional Asia ex–Japón gana por rentabilidad en el año un 21,31 por ciento. Dentro de este grupo de fondos, el mejor resultado en el año por rentabilidad lo obtienen fondos que invierten en India o en empresas de pequeñas capitalización de la región.

De una selección de este segundo grupo, con calificación cinco estrellas de VDOS, HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY SMALLER COMPANIES obtiene en el año una rentabilidad de 32,21 por ciento en su clase AC. A un año, se revaloriza un 49,54 por ciento, con una volatilidad de 15 por ciento. Tomando como referencia el índice MSCI AC Far East Free ex-Japan, invierte su cartera en acciones de compañías de cualquier país asiático menos Japón, con una capitalización de mercado máxima de 2.000 millones de USD en el momento de la compra. Por país, las mayores ponderaciones del fondo corresponden a Hong Kong (26,80%) Taiwán (17,20%) China (15,60%) Corea (11,80%) e India (10,50%) mientras que por sector, Tecnologías de la Información (24,90%) Consumo Discrecional (20,50%) Financiero (19,70%) Industriales (18,80%) y Utilities (4%) aportan los mayores pesos a la cartera. Individualmente, las mayores posiciones incluyen China Resources Land (2,80%) Man Wah Hldgs Ltd (2,40%) Ezion Holdings Ltd (2.30%) Panin Financial TBK (2,20%) y Nexteer Automotive Group Ltd (2,20%).

La clase A de acumulación en dólares de FIDELITY FUNDS-ASIAN SMALLER COMPANIES FUND se revaloriza en el año un 20,63 por ciento, según VDOS. A un año, su rentabilidad es de 45,08 por ciento, con una reducida volatilidad de 8,71 por ciento que sitúa a este fondo entre los mejores de su categoría por este concepto, en el quintil cinco. Compañías cotizadas de India (16,30%) China (2,20%) Australia (11,40%) Hong Kong (10,20%) y Taiwán (9,10%) aportan los mayores pesos a la cartera por país, con Consumo Discrecional (31,30%) Financiero (15,50%) Tecnologías de la Información (11%) Industrial (9,80%) y Consumo Básico (9,10%) como los sectores con mayor representación. Religare Health Trust NPV (2,80%) Slater & Gordon Ltd (2,60%) Tisco Financial Group Public Co Ltd (2,60%) Burson Group Ltd (2,20%) y Power Grid Corp of India (2,20%) corresponden a las mayores posiciones en la cartera del fondo.

SCHRODER ISF ASIAN SMALLER COMPANIES se revaloriza un 19,32 por ciento en el año y un 39,59 por ciento a un año, en su clase A de acumulación en dólares, con una volatilidad en este último periodo de 11 por ciento. Tomando como referencia el índice MSCI AC Far East Ex Japan TR, invierte en sociedades de menor tamaño que, en el momento de su adquisición, formen parte del grupo del 30 por ciento inferior del listado de compañías por valor bursátil del mercado asiático (exceptuando Japón). La mayor ponderación por país en la cartera del fondo es en Taiwan (22,32%) India (21,19%) HongKong (14,26%) Corea (9,02%) y Singapur (6,58%) con Industrial (27,78%) Consumo Discrecional (27,20%) Tecnologías de la Información (12,05%) Financiero (7,71%) y Materiales (6,71%) aportando los mayores pesos por sector.

La pequeña capitalización de las empresas en que invierten estos fondos supone un escaso seguimiento por parte de los analistas, en un mercado que es bastante complicado. Un obstáculo que sólo grandes casas con suficientes recursos especializados pueden vencer, como es el caso de HSBC, Fidelity o Schroder. Aunque Asia continua ofreciendo unas expectativas interesantes, tiene sus riesgos. En el sector de small caps el riesgo puede considerarse más pronunciado por tener menor margen fianciero de recuperación en momentos difíciles y por la mayor concentración de sus negocios, aunque también disponen de una mayor agilidad y flexibilidad para adaptarse a los cambios.

Pero como ya sabemos, los retornos elevados siempre tienen también un alto nivel de riesgo asociado. El inicio de la política monetaria restrictiva en EEUU es uno de los riesgos potenciales de esta región, especialmente para los mercados emergentes.


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