Economía

Las empresas limpian sus balances: rebajan su deuda en 300.000 millones en sólo tres años

Las empresas españolas han eliminado una tercera parte de la deuda corporativa que tenían en 2011, cuando tocó los máximos históricos. Han recortado casi 300.000 millones. Sólo en el último año, el ajuste es del 17,5% (124.706 millones).

Imagen de la sede del Banco de España
Imagen de la sede del Banco de España

Las empresas españolas siguen soltando lastre y trabajan para sanear sus balances de cara a afrontar la recuperación económica con la mejor cara posible. En sólo tres años, han adelgazado su deuda corporativa en prácticamente 300.000 millones de euros. Así, de los 882.395 millones que alcanzaron en 2011, los máximos de siempre, las compañías que actúan en los mercados de renta fija han reducido su endeudamiento hasta los 585.040 millones, lo que implica una rebaja del 33%. Sólo en el último año, el ajuste es de 124.706 millones, que equivale al 17,57% de lo que acumulaban al término de 2013, prácticamente la quinta parte. Se suma así a los más de 170.000 millones que se desapalancaron en 2013.

El desapalancamiento de las empresas continuó en 2014 a pesar de la mejora de las condiciones de los mercados derivadas de las sucesivas rebajas en el tipo de interés oficial. De hecho, en los primeros meses del curso pasado la deuda repuntó debido al incremento de las emisiones de bonos y obligaciones. Desde primavera, sin embargo, los vencimientos de las emisiones antiguas han superado ampliamente a las nuevas, que en muchos casos, como las de Telefónica, Iberdrola, Repsol o Abertis se ejecutaron a tipos inferiores a los pagados por el Tesoro al mismo plazo. La utilización de los mercados de deuda, no obstante, fue mucho menor que en años anteriores. En concreto, las empresas emitieron por valor de 99.825 millones, un 22,1% menos que los 128.196 millones de 2013 (en 2012 alcanzaron los 363.974 millones).

El contexto del mercado -el bono español a 10 años ha bajado a mínimos del 1,40% tras la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de inyectar 1,14 billones de euros a la eurozona- ha mejorado aún más en el inicio de 2015, lo que ha llevado a varias empresas, como BBVA, Banco Popular, Iberdrola, Gas Natural Fenosa y El Corte Inglés, a lanzarse al mercado para obtener liquidez, diversificar su estructura financiera, mejorar el perfil de los vencimientos o alargar la vida de la deuda.

El mayor ajuste en el último año lo han experimentado los bonos y obligaciones, que han reducido su saldo en circulación un 44,4%, al pasar de 133.912 millones al cierre de 2013 a 74.471 millones, según los últimos datos de Bolsas y Mercados Españoles (BME). En este caso, se ha debido a que los vencimientos han superado por mucho las emisiones, ya que éstas incluso rebasaron a las del año anterior (25.765 millones, frente a 22.439 millones, un 14,8% más).

Mientras, el saldo de los bonos de titulización se sitúa en 180.060 millones, apenas un 1,2% por debajo de los 182.204 millones del ejercicio precedente, pero casi 100.000 millones menos que en 2011. Sólo en 2014 se emitieron por valor de 29.460 millones, prácticamente el mismo importe que en 2013 (+0,5%).

Por su parte, las participaciones preferentes vivas se limitan ya a los 782 millones, frente a los 1.076 millones de 2013 o los 33.184 millones de 2009. Por tercer año consecutivo, las firmas españolas no emitieron preferentes en España. Las empresas también han recortado el saldo que tienen en pagarés. En concreto, ha bajado de 28.822 millones a 22.356 millones en los últimos 12 meses, lo que representa un descenso del 22,4%. En 2014, emitieron 33.493 millones, un 26% menos que en el ejercicio precedente.

Las cédulas, por su parte, se mantienen como los principales vehículos de las compañías para endeudarse. En el último año, no obstante, se limitaron a 307.370 millones, un 15,5% menos que los 363.731 millones de un año antes. Las compañías españolas colocaron 26.291 millones en cédulas a lo largo de 2014, un 21% por debajo de los 33.515 millones de 2013 y un 76,5% menos que en 2012, cuando la cifra se disparó hasta los 113.444 millones.


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